フジテレビジョンとニッポン放送は24日、ニッポン放送の保有する13・88%分のフジテレビ株を、ソフトバンク系列の金融会社ソフトバンク・インベストメント(SBI)貸し出したと発表しまた。
意味が分りません。
しかも、SBIはフジテレビの筆頭株主となるんですって。

新聞を読んでいてある程度理解できるくらい学びます。

民法の勉強にもなるようです。

それでは、勉強開始っ。

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Q:株を貸すってどういうこと?

A:「貸し株」という言葉があって、通常は、証券会社が証券金融会社から株を借入し、信用取引で、「空売り」する売方顧客に対して貸し付ける株のことだそうです。
今回のような、大株主が信用取引の目的以外で特定の企業などに保有株式を貸し付ける「株式消費貸借」ということもあるんですって。
ただ、企業防衛のためというのは本当に異例だそうですよっ。

Q:とにかく、まず、「空売り」について教えて下さい。

A:株価の下落が予想できるような時、今の株価で借りている株を売却し、株価が下落した時点で買戻しし、それと同時に貸主に株券を返却します。すると、結果として売却時価格と買戻時価格の差額が利益となるという仕組みです。

Q:でも、売った価格より、下がらないときもあるんじゃなんの?

A:そのとおりです。
値上がりしていれば損が発生することもあるわけで、リスクが大きい取引のため、プロの投資家に向いた取引といわれています。

Q:じゃ今回の「株式消費貸借」って?

A:まず、「消費貸借」につい勉強します。
よく金銭消費貸借という言葉も聞きますが、簡単にいいます。
消費貸借契約は、あるものを借りた場合、借りたそのものを返すというものではありません。借りた場合、その時点でそのものに対する所有権を取得し、それを消費した後に、借りたものと同等のものを同量返すことを約束する契約と解釈されています。
普通は、何かを借りたら、借りたものそのものを返しますよねっ。この場合、借りたものの所有権は貸した人にありますよねっ。
わかりますか?

Q:「例え」で説明してよっ。

A:はい、わかりました。
たとえぱ、お酒が大好きな私なのに、ついついうっかりお酒をきらしてしまっていて、買おうにも既にお店が閉まっていて買うことができないとします。
そこで、やはり酒好きの隣の山田さんのところへ行きました。
いいあんばいに、余分にあったお酒一升を瓶ごと借りることができました。
私は、その一升瓶のお酒を2日で空にしてしまいました。
まっ、普通のペースですけど・・・っ。
そして、次の日の会社帰りに、コンビニで同じお酒の一升瓶を3本買いました。
1本は、山田さんに返す分、あとの2本は自分のため・・・。????
家に帰る前に、私は山田さんに、お礼を言って、お酒の一升瓶を返しました
そして、今度一緒に飲もうと約束して別れました。
という「例え」でどうでしょう。

Q:よく分るけど、「一緒に飲む約束」はしなくてもいんじゃないっ。

A:失礼しました。
なにしろ、好きなもんで・・・。
普通の貸し借りと言えば、スマップのCDを借りて、楽しんだ後、借りたCDそのものを返すことですよねっ。
でも、それとの違いが分っていただけるでしょうか。

Q:今回は、その消費貸借契約の対象となるものが「ニッポン放送が保有するフジテレビ株」ってことだねっ

A:そうです。
契約の内容も色々あるようですが、通常「株式消費貸借契約」した場合、借り手が議決権を取得することになるんだそうです。
消費貸借の場合は、「所有権が一旦SBIに移るから」と解釈していいんでしょうか・・・?。
いずれにしても、今回の件では、借り手のSBIは名義書き換えができて、議決権を得ることになるわけです

Q:えっ、貸しただけなのに、議決権まで移っちゃうの?

A:そうなんです。借りた側に議決権が移るのは問題だとの指摘もありますが・・・。
でも、そうなっちゃうんですって。

Q:それによるライブドアへの影響は?

A:そのあたりの説明が大変難しいんです。
にわか勉強では・・・。
とにかく、ニッポン放送が持っていたフジテレビ株式はなくなることになりますので、ニッポン放送の経営権をほぼ手中にしているライブドアは、フジテレビに影響力を行使することが困難になるわけです。

Q:具体的に説明してください。

A:商法上では、ある会社(フジテレビ)が、株の持合の相手(ニッポン放送)の株式の25%超を保有する場合、持合相手(ニッポン放送)はある会社(フジテレビ)に対する議決権を失うことになるんです。
その議決権を復活するためには、ニッポン放送株を増資して、フジテレビの株式の保有率を25%以下にすればいいわけです。
ところがっ。

Q:ところがって?

A:株が貸し出された状況では、それが難しいんですって。
このあたりがよく理解できないんです。
報道によると、
.縫奪櫂麒送が、株を貸している間は、フジテレビへの議決権を復活できない。
▲薀ぅ屮疋△ニッポン放送の経営権を握っても、SBIが応じなければ、フジテレビ株を戻せない。
ということです。

ホワイトナイトとかいろいろ新しい言葉もありますが、今日はこれまでで〜す。

引き続きよろしくお願いします。

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